近日，意大利零售业组织商贸联合会发布的预测报告称，因高能源价格和通货膨胀，从现在到2023年上半年，该国服务业将约有12万家企业面临倒闭风险，37万个工作岗位或被削减。

报告认为，受影响最大的行业是零售贸易、酒店餐饮及运输。在零售业中，中型和大型食品分销商7月电费、燃气费增长5倍。运输业的燃料价格自新冠疫情暴发至今已上涨30%至35%，被迫暂停使用天然气燃料车辆。

报告指出，意大利2022年服务业能源支出将达到330亿欧元，为2021年的三倍，如缺少具体干预和支持措施，下半年经济增长可能大幅放缓。

此外，意大利总理德拉吉近日也表示，意大利经济前景存在“很大的不确定性”。

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对冲基金做空意大利债券

随着欧洲央行推出大规模的债券购买计划，欧洲债市经历十年来最大波动，本周一衡量欧元区风险的关键指标——德国和意大利的10年期国债收益率之差，接近230个基点，为近一个月来的最高水平，非常逼近2011年7月主权债被下调评级之时。

在欧债风雨飘摇之际，对冲基金开始做空意大利政府债券，规模为全球金融危机以来最大。投资者对意大利即将到来的选举以及其对俄罗斯“断气”之后的影响深感担忧。

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天然气储备或耗尽

意大利在未来几年内面临着各种各样的挑战，无论是飙升的天然气价格和通货膨胀水平，还是不断加剧的贫困状况。

据央视新闻报道称，如果俄罗斯停止天然气供应，将可能导致欧元区国家于今年年底几乎耗尽天然气储备，触发能源定量配给和经济衰退。经济学家分析认为，如不采取能源消耗方面的干预措施的话，欧元区今年的国内生产总值或将下降1.7%，其中意大利和德国或将下降2.5%。

国际货币基金组织也警告说，俄罗斯的天然气禁运将导致意大利和其他三个国家的经济萎缩超过5%。

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主权违约风险大增

最近几周，意大利债券已经历大幅抛售，意大利10年期国债收益率已飙升至3.7%的水平。而其4%的收益率常常被市场看做是死亡线，因为这个水平的发债成本下，意大利的财政负担不可持续，也就意味着意大利主权违约的风险大增。

虽然意大利从上一轮欧债危机中挺过来了，但因为其主要靠欧央行大规模QE印钱来购买其国债，使债务得以延展，那之后，德国在实质性削减债务，而意大利疯狂增加债务。2021年末，意大利公共债务高达2.67万亿欧元。其中，意大利央行持有的政府债务（国债）大致为23%，国内银行为19.8%，而外国投资者大致为30%，包括欧央行以及英国、法国、瑞典等国家的金融机构。

对冲基金本月看跌意大利债券的规模，无论从绝对值还是从占总债券发行量的比例来看都超过了2018年的水平。不过也有基金经理人对该交易仍持谨慎态度，认为欧洲央行最近宣布的传导保护工具将限制收益率的上升空间。